投资者在为美元明年攀升做准备，但最热门的交易甚至可能在2021年末之前就会结束。

从摩根士丹利到三井住友信托资产管理再到Lombard Odier，人人都预计2022年美元会走强，但要注意的是，美元涨势将受到抑制。这是因为交易员都在对美联储鹰派立场进行抢先交易，选择在借贷成本上升之前买入美元兑几乎所有对手货币。

三井住友信托资产管理的总经理Naoya Oshikubo表示，“随着美联储可能在3月结束减码并在6月开始加息，预计美元将在2022年上半年走强，美元下半年可能会回吐部分涨幅，不过其调整幅度将是温和的，只会抹去与加息之前预期高涨相关的过度涨幅。”

美元指数2021年迄今上涨约5％，势将录得六年来最佳年度涨幅，据美国银行的一项调查，基金对美元的看涨程度为2015年以来最高。对冲基金对美元的净多头押注已攀升至2019年6月以来的最高水平，因围绕美国货币政策收紧影响的预期正在积聚。

与去年同期相比，这是一个戏剧性的转变，当时做空美元是华尔街最盛行的交易之一

美国赤字扩大以及全球经济全面复苏有利于美国以外地区资产并削弱美元的假设事实证明并不成立。相反，美联储的货币刺激措施推动了华尔街的反弹，吸引了来自世界各地的更多资金，而大多数新兴市场却表现疲软。

现在，随着交易员为加息做准备，一些人认为美元在2022年的涨势可能放缓，甚至可能下跌。

摩根资产管理的投资经理Arjun Vij表示，“从历史上看，美元在美国首次加息前的六个月里通常一直走强，预计美元兑欧元、瑞士法郎和日元上涨。但鉴于目前市场已经反映了两到三次加息的预期，债券市场有可能试图在定价中反映出美国政策失误的风险”。

欧洲美元期货定价显示，交易员预计美联储明年至少会加息3次。

通胀风险是摩根士丹利的关注焦点，该机构建议做多美元兑欧元等收益率较低的货币。

驻纽约的G-10外汇策略主管David Adams表示，如果明年通胀减速，美联储政策委员会的部分成员可能会主张在加息方面保持耐心。

他说，“局面从政策分化转向政策趋同——在这一方面美联储可能比人们预期的更偏鸽派，但其他主要央行正在开始走向退出——这是对美元最有可能的不利因素”



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