LME铜价格于本周跟随风险资产反弹，加之Omicron的快速传播令全球最大铜矿生产大国智利关闭边境，供应忧虑升温为铜价提供支撑。周三（12月29日）LME铜小幅高开后进一步走高，时段内一度触及9700美元水平，刷新一个月以来的高位。
 

众所周知，LME铜曾于2020年3月掀起了一波逾140%的大涨行情，尽管LME铜在触及触及10746美元后辗转回落并失守1万大关，但至今始终企稳于9000美元，这令市场投资者仍寄希望于铜价冲击2021年各大机构预期的12000美元水平。
 

客观来看，LME铜去年的大涨主要得益于全球铜库存仍处于低位，新能源大力发展刺激铜需求大增，这一趋势料将于2022年得以延续，据分析显示2022年全球新能源领域铜消费增量60万吨。此外，供应链短期导致通胀水平处于高位。
 

不过，随着时间推移原本的利好似乎正在逐步消退，并触发利空产生。由于资金转向加大对新能源的投资导致传统能源投资大幅下降，油价走高。与此同时，疫情冲击下主要央行的大规模放水，油价维持高位叠加流动性下令通胀高企，并威胁到全球经济复苏。在这一背景下，美联储于2022年四季度宣布加速收紧Taper，同时暗示明年将加息三次。主要央行纷纷迈入收紧政策进程之中，LME铜2021年上涨的核心“再通胀”受抑制。

另一方面，从供需端来看，尽管当前铜库存依旧处于较低水平，同时新能源发展刺激铜需求趋势不改，但随着Grasberg、Lone Star等铜矿产量释放以及新增项目的投产，目前市场预计2022年全球铜矿增量可观，2022年铜供总体而言需或进入小幅过剩阶段。
 

综上所述，我们认为尽管全球经济持续复苏，但LME铜于2022年或难有像2021年般强势表现。投资者更需留意的是，国际大宗商品普遍以美元计价，目前美元如笔者所料在12月底前企稳于96.0上方，在技术上显示出强势整理格局，暗示后市有望进一步冲击97.0水平。
 

而随着市场对Omicron的乐观情绪在价格中反应，预计市场将转向关注下周公布的OPEC+部长级会议以及欧元区12月CPI、美国12月非农新增就业职位，若有更多证据显示经济复苏且通胀维持高位，料将提振美元走强并对LME铜构成打压。
 

毫无疑问，作为无息资产的黄金随着美元方向选择临近，预计其波动亦将于下周进一步扩大。

黄金小时图：

小时图显示，黄金受阻于1820美元回落，正如笔者所言，黄金在本周的上涨中凸显出乏力的迹象。短期投资者可关注1800美元得失，若能有效企稳，后市仍有望挑战1830美元水平。但整体而言更偏向黄金再度回落考验1790美元支持。更大周期的选择则仍需耐心等待。

LME铜日线图：

LME铜时段内触及9700美元，刷新一个月以来高位。LME铜整体处于9400-9800美元区间整理。考虑到铜价此前反复企稳9400美元水平，暗示该水平存在较强支持，预计铜价后市有望进一步反弹挑战9800美元甚至1万美元大关。但需留意的是，若最终无法有效收复1万大关，则自2021年高位以来的调整势头仍有望于明年延续。（Billy撰）