全球经济复苏蒙阴，大宗商品或面临更多抛售！
 

上周五（1月14日）公布的美国12月份零售销售环比下滑1.9%，逊于市场预期0.1%的环比降幅，并创10个月来最大降幅，凸显出通胀对消费者正在造成更大的影响。市场押注欧央行于本周的会议纪要上将谈及有关扩大资产购买计划（APP）下的购债规模事宜，因奥密克戎毒株对GDP增长构成的威胁更受到欧央行重视。
 

无独有偶，周一（1月17日）全球第二大经济体下调MLF、逆回购利率10个基点，以维护银行体系流动性合理充裕。一系列迹象似乎表明，在奥密克戎病毒冲击下，主要国家一季度GDP增长将受到冲击。
 

值得留意的是，上周四（1月13日）联合国发布的2022年《世界经济形势与展望》报告似乎证实这一情况。报告显示，由于新冠肺炎疫情持续、劳动力市场问题、持续的供应链挑战和通胀不断增加的压力，全球经济面临着较大压力。在2021年全球经济增长5.5%后，2022年和2023年全球经济增长将会降至4%和3.5%。
 

WTI原油、LEM铜、黄金走势各异，后市如何研判？
 

从大宗商品价格的表现来看，上周WTI原油大涨近7%，并录得连续四周上涨。LME铜则一度上攻1万大关，但其后却辗转回落至9700美元下方整固。黄金则维持于1830美元下方整固。需留意的是，WTI原油以及LME铜均为全球经济的代表，但由于全球备用石油储量从2021年初的600万桶/日降至目前的约200万桶/日，因而从供需角度而言油价较铜更为强势。
 

另外，LME铜自2020年以来持续得益于“再通胀”交易而走强，但与之不同的是，尽管美国12月CPI年率录得7%，创1982年6月以来的最高水平，但铜价却迟迟未能大幅回升，这或由于市场担忧过高的通胀将引发央行更快地收紧政策。

上周二（1月11日）美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）出席提名听证会表示，高通胀以及劳动力市场收紧表示美国经济不再需要高度宽松货币政策的支持，暗示FED在3月利率决议上很可能宣布加息。目前市场更预计FED将于2022年全年加息4次。
 

相较而言，黄金的升势受阻则更加容易理解，由于美国实际收益率有望在货币紧缩背景下进一步走高，黄金升势面临阻碍。但笔者提醒，若加息引发美国大幅度的回调，届时避险资金的流入或令黄金短期出现快速拉升的可能，但预计这种拉升难以持久。
 

因此，笔者认为，看多黄金的投资者应耐心等待金价有效突破上方1860美元水平，若出现冲高回落行情，反而有望诱发黄金更大的抛售。
 

黄金4小时图：

4小时图显示，黄金正处于三角形收窄整理阶段，投资者需警惕“多空双杀”行情。从中期走势而言，若黄金有效突破1860美元上方，则有望进一步打开上方空间，但若黄金最终辗转冲高回落，则需警惕后市考验并击穿三角形下轨1810美元支持，并进一步下行考验1760美元下方。

LME铜日线图：

日线图显示，LME铜受阻于1万大关回落，暗示该水平上方存在较强阻力，尽管目前仍不能说铜价走势已终结。但若后续铜价持续受制于1万关口，投资者需警惕LME铜后市再度回落至9400-9800美元区间整理可能。（Billy撰）