从交易的角度而言，纳指期货ETF在335以下看跌；美元/日元在114下方倾向看跌；澳元/加元跌破0.9150；上周末，西方因俄罗斯持续对乌克兰采取军事行动而大幅升级了对俄罗斯的制裁，这将导致严重的金融後果；反映俄罗斯财务状况的资产（卢布和RSX指数等）在周一遭受重创；但事实证明，传统的风险资产和避险资产的走势并不那么持久。DailyFX资深分析师精心准备的
西方对俄罗斯的制裁明显升级


随著俄罗斯对乌克兰的持续入侵，本周开盘後，西方对俄罗斯的制裁显著升级。几乎没有迹象表明俄罗斯总统普京愿意降低军事接触，有关西方经济体的集体宣布了一系列非常措施来制裁俄罗斯，包括限制俄罗斯中央银行获取储备和取消战略俄罗斯银行进入SWIFT支付系统的权限。这些都是极端措施，因其限制了该国进入全球金融体系的能力，并限制了其稳定当地市场困境的工具。尽管细节尚未完全充实，但禁止进入SWIFT的措施旨在进一步限制俄罗斯在境外筹集资金的能力。更极端的举动是阻止俄罗斯央行进入，这可能直接导致货币危机。美元兑卢布录得25%的极端反弹。乌克兰和俄罗斯代表周一进行了会谈，但没有关於峰会的最终措施的消息。下一次会议预计将於周三举行。与此同时，全球风险趋势可能仍会受到东欧不可预测的新闻的影响。


谷歌搜索∶过去90天全球主要财经名词搜索热度


随著俄罗斯面临的财政压力不断升级，令人瞩目的是，西方迄今为止能够有效地引导其制裁的影响。笔者认为，我们不会看到这种制裁持续很长时间。从“市场参与者”的相对表现来看，与俄罗斯直接相关的措施显然吸收了最大的整体影响。俄罗斯的基准股指在本周开始关闭。俄罗斯基准股指ETF VanEck在新的交易周开始时下跌了30%，成交量达到5000万。紧随其後的是，俄罗斯卢布在本周的开盘交易中下跌了18%。包括俄罗斯在内的其他新兴市场也受到了打击，但笔者对被视为“风险敏感”或其他“避险资产”的快速再平衡印象更深刻。原油价格周一上涨4.5%，但这大约是盘中涨幅的一半，而黄金在盘中上涨2%後反弹，最终仅上涨1%。笔者认为这是市场没有完全定价的表现。自满是市场的强烈情绪。

俄罗斯邻近市场2022年相对表现8小时图


传统风险资产和避险资产无视其各自的重要性

说到风险趋势，本周初表现最明显的表现必须是美国股指。尽管美国股指是首选的风险基准指标，但对投机胃口的每一次起起落落都不是特别敏感。事实上，除非存在无可争辩的基本面问题，否则美国股指往往会默认为“风险偏好”。尽管存在这种偏差，但SP 500 ETF (即SPY) 等在周一表现仍然非常出色。尽管开盘时与看跌有相当大的差距，但市场最终小幅收跌0.3%。就此而言，很容易认为俄罗斯金融体系中发生的事情对世界其他地区来说无关紧要，但我们却不能对如此规模的经济施加这种程度的限制，也不能指望会出现严重的反弹。为了评估一个非常复杂的近期前景之外的情况，笔者喜欢考虑在“最佳情况下”会发生什么。如果俄罗斯和乌克兰达成停战协议并迅速缓和局势，我们仍会感受到过去一周走势动能的影响，并将注意力转移到全球增长放缓和鹰派货币政策的不利进程上。在此情形下没有太多潜在的看涨动能可以利用。


SP 500 ETF日线图，与交易量、日线跳空缺口和1日变化率

笔者想指出本周开始的另一个令人印象深刻的品种——美元。为应对俄罗斯当局进入全球资本市场和储备的限制，政策行动导致美元及美国国债出现大幅上涨。值得注意的是，美元本周开始飙升； 但从日线角度来看，美元最终会在守住支撑後收盘。对於欧元/美元而言，本次跳空缺口为有史以来第二大的看跌缺口（仅次於2015年6月29日）。我们仍认为，欧元/美元仍坚定守住了1.1500-1.1100的区间，但欧元/美元仍然是一个值得关注的货币对，以便投资者获取外汇市场的前景以及风险趋势的指引。

欧元/美元日线图，与100日SMA线、日线跳空缺口


不要忘记相关的基本趋势和事件风险


简单地将美元标记为避险资产并继续进行基本面解释是很容易的。但是，笔者认为使用基准货币存在更多基本面上的细微差别。地缘政治不确定性的一个副作用是金融稳定受到抑制，这会破坏美联储执行政策以抑制通胀的能力。鉴於乌克兰的问题，笔者相信物价压力只会加剧，因为俄罗斯能源产品的出口将面临限制。这可能对美元作为避险资产有利，但也对利率预期构成压力。尽管对能源价格的影响可能是“鹰派”，但风险趋势的前景仍在显著减弱。而且，历史告诉我们，美联储和其他主要央行对资本市场的低迷非常敏感。值得注意的是，就在上周，市场曾计价2022年将完成超过150个基点的加息（即6次完整加息，每次25个基点）；但截至周一，该数字迅速降至129个基点。


美元指数日线图，与100日SMA线、2022年联邦基金利率预期


利率很重要，无论是对基本投机的起源还是外部发展的次要问题来说都很重要。这就是笔者真正注意到的财经事件风险的地方。笔者正在关注德国CPI、加拿大GDP、美国制造业活动 (ISM) 和美联储官员的发言内容。除此之外，市场还可能受益於美股盘後的模因股票AMC公布财报的影响，以及美国总统拜登的国情咨文，届时可能触及大盘最关注的问题。

5