欧元兑美元、SPDR标准普尔500 ETF、乌克兰、美元和加元兑日圆的摘要：交易观点：SPY在440和420之间徘徊；CADJPY在91.50以下看跌；EURUSD在1.1000以上看涨；俄罗斯对乌克兰的入侵仍在继续，西方的制裁也在继续，但美国股市指数等风险指标还没有做好崩盘的准备；随着鲍威尔警告称加息仍在计划进程中，美元同时也在极端担忧中扮演套利受益者的角色。

风险趋势的反映
通常情况下，笔者更喜欢通过美国股市指数的表现来衡量市场当前围绕风险趋势的动向；但笔者认为，目前欧元兑美元可能是一个更好的晴雨表。至于人们对信心涨落的敏感程度，可以通过meme(模因)股票或加密货币观察更多的市场反应，但重要的是要从市场噪音中提取信号。在很大程度上，就笔者自己的分析而言，美国股市指数是更好的衡量意图的指标。但近年来，标准普尔500指数和纳斯达克100指数这类指数在追踪重大的“规避风险”动向方面臭名昭著，因为有一种不可动摇的投机欲望注入到这个特定的市场。然而，尽管普遍的基准指数可能会出现“逢低买入”的心态，但市场已准备好跟随重大情绪波动而波动。说到风险，我们预计美元和欧元美元等货币不会表现出明显的投机联系，除非风向严峻。因此，近期基准的交叉盘的下跌应该会引起投机性观察人士的一些严重质疑，他们一直很愿意淡化标普500指数ATR和隐含的VIX指数的升高。

风险趋势强度图






笔者认为，对于我们看到的市场渴望“最后的避风港”这一说法，有很多人持保留态度——这实际上是对美元安全避风港地位的考验。考虑到美国各大股市指数并没有逐步去杠杆化——更不用说全球投机资产了——衡量严重的风险厌恶程度似乎是不合理的。然而，标准普尔500指数等指标的实际波动率却显示出不同的情况。金融系统的不稳定性几乎和整个市场的下滑一样令人不安。我们在美元波动的过程中发现了避险需求。DYX美元指数小幅上升至数月高点，进而导致欧元兑美元下跌至1.1100以下。汇价在这种下滑中，将涉及到一些重要的技术问题。这不仅仅是一个象征性的移动，而且是10个月低点，它正在进入支撑位(在1.10 - 1.09区域)，这代表了这个货币对大楔形的底部。因此，尽管笔者将观察这对货币对的利率差异以获得指导，但笔者也将关注市场风险偏好。


欧元兑美元与10天ATR的图表（日线图）


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什么在推动市场
抛开欧元兑美元在上一个交易日的压力不谈，在上一个交易日，风险资产的走势更加令人鼓舞。值得注意的是，标准普尔500指数上涨了1.8%，而纳斯达克100指数和道琼斯指数则上涨了1.7%。这一表现令人印象深刻，并受到全球股市、新兴市场资产和套利交易等其他风险情绪指标的支持。话虽如此，在任何主要的倾向于风险的指标中，并没有多少进展可以提供进一步的支持。从下面的SPDR标准普尔500 ETF来看，我们可以看到强劲的收涨并没有对获利离场起到多大作用。我们只是看到了持续的、高波动性的不良影响。这种情况只会让笔者更深地陷入固有的怀疑主义。对市场参与者来说，看涨的支撑点在哪里?乌克兰温和的行动和/或温和的鹰派货币政策带来的宽慰性反弹可能会带来提振，但目前这一切都还没有发生。



SPY标准普尔500指数ETF的图表，包括成交量、日线缺口和1日变化率（日图）


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当然，本周以及未来市场最大的整体驱动力是乌克兰局势。俄罗斯连续7天对其邻国发动进攻。美国和西方的制裁似乎也在同步加强。禁止俄罗斯机构使用SWIFT金融系统的努力在过去的交易日中得到了澄清——尽管俄罗斯最大的银行俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)得到了豁免，该银行的英国和德国股票价值昨晚从历史高点下跌了整整95%。与此同时，英国国家经济和社会研究中心(NIESR)警告称，乌克兰战争可能使世界经济损失1万亿美元，并使全球通胀再增加3个百分点。这是美联储和其他主要央行需要应对的压力。美联储主席Jerome Powell杰罗姆·鲍威尔在隔夜的国会会议上发表讲话，这似乎比ADP私营部门就业数据(增长47.5万，预期为38.8万)或褐皮书报告更具投机性。虽然鲍威尔承认乌克兰未来的不确定性因素，但他也暗示，通胀为未来一系列加息提供了理由。值得注意的是，就在昨天，美联储基金的预测接近于认为今年只有4次加息，但我们再次回到了5或6次的预期。




DXY美元指数与2022年美联储基金利率预测的叠加图（日图）


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在不同的利率预测（利差交易）和投机性的角色扮演之间，美元将成为观察更广泛的基本面的一个指标。今天晚些时候，我们将迎来鲍威尔的第二天的证词，但笔者对他在昨天的讲话后是否会释放出更多新的线索表示怀疑。相反，笔者对美国方面的关注将转移到经济数据日历上--尽管乌克兰的头条新闻很重要。周四，我们将关注ISM的服务业活动报告，该报告是全球最大经济体增长的重要指标。除了周四的数据外，交易员还应注意，2月非农就业数据将于周五发布。这里值得提醒的是，ADP的就业数据与官方的政府就业数据是出了名的相矛盾。与此同时，美国市场并不是唯一需要应对难以遏制的通胀的市场。加拿大央行在上一个交易日宣布了多年来的首次加息。对笔者来说，值得注意的是，尽管这个结果完全在意料之中，但加元还是出现了反弹。这种行情能走多远——尤其是考虑到乌克兰局势是主要焦点。在这场辩论中，加元兑日圆将是一个值得关注的交叉盘，因为在过去几个月里，该货币对已反弹至主要阻力位，而且如果出现更大的突破，该货币对也将受到更广泛风险趋势的影响？



加元兑日圆与20日移动平均线的图表


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在接下来的48个小时里，我们要关注的事情非常多。新兴市场PMI数据是重要的本地增长潜力参考。第二天的证词和美国服务业活动报告将对这些市场产生更深远的影响。消费者通胀将是周四数据更新的核心内容。但只要把目光放远一点，关注美国市场的交易员就会记住，周五是美国非农就业数据的公布日。如果您正在寻找驱动波动性的事件，那么很少有能够与这个数据系列相匹敌的数据更新。

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