美国CPI续创40年新高，美股下挫，10年期美债收益率四连涨！
 

周四（3月10日）美国劳工部10日公布的数据显示，美国2月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.8%，同比上涨7.9%，创1982年1月以来最大同比涨幅。通胀上行主要因能源、住房和食品价格上涨等因素影响，由于俄乌局势引发能源、大宗商品价格大幅飙升，美国汽油价格于过去一个月上涨24%，接近全年涨幅一半，一系列证据表明美国通胀仍未到达拐点，进一步走高压力仍然存在。
 

值得留意的是，尽管市场并不预期美联储将于3月利率决议上加息50基点（市场预期美联储3月加息25个基点的概率为94%），然而随着近期能源价格急升传导至通胀数据，市场判断通胀或将进一步走高，10年期美债收益率录得连续四日上涨，周四（3月10日）10年期美债收益率一度突破2%，最终收于1.99%，录得连续四日上涨，本周以来累计涨幅达20%。

10年期美债收益率创一个月来最长连涨：

更令人担忧的是，两年期美债收益率上涨4.1个基点，至1.719%，稍早曾触及1.735%，为2019年9月20日以来最高。这引发市场对美债收益率曲线“倒挂”的担忧，这一现象的出现或表明美国经济将于一年内陷入衰退。花旗集团研究了期货市场上的2年期和10年期债券，其数据显示，对部分曲线趋平的押注是2015年以来最大的。
 

受俄乌局势、美联储收紧货币政策、以及债券收益率倒挂担忧，隔夜美国三大股指普遍下挫，而由于油价与全球经济关系密切，在俄乌局势趋向降温情况下，WTI原油录得连续两日下跌，周四（3月10日）再度跌破110.0至日内低位105.56美元，日内累跌近8%！

欧央行意外放“鹰”对市场有何启示？IMF对货币政策收紧作出警告
 

处于对通胀上行与经济陷入衰退的重要分歧，目前市场投资者仍在衡量下周3月17日举行的美联储利率决议的货币政策倾向。然而周四（3月10日）欧央行利率决议意外放“鹰”，欧央行利率决议宣布维持三大利率不变，删除了有关利率可能低于目前水平的措辞以及在加息不久前结束资产购买计划的承诺。
 

由于欧洲能源严重依赖俄罗斯，通胀上行问题更为严峻，欧央行正采取更为积极的货币政策，欧央行决定加快退出量宽买债计划，除了重申抗疫紧急购债计划（PEPP）将如期在3月底结束净购买，暗示有可能在今年三季度彻底结束传统资产购买计划（APP）下的净购债。上述举措似乎为欧央行提前加息时间作好铺垫。
 

另外，欧央行行长拉加德表示，俄乌地缘政治风险将通过能源和大宗商品价格上涨、国际贸易中断和信心减弱，对经济活动和通胀产生重大影响。笔者认为这更凸显出目前欧央行更关注的是创纪录的通胀，而不是经济增长面临的威胁。

再者，周四（3月10日）IMF总裁格奥尔基耶娃表示，由于俄乌冲突，全球贸易明显萎缩，预计全球经济增长预测将下调。但鉴于与俄乌冲突相关的通胀压力，预计许多国家的货币紧缩会“更快、更进一步”。

国际油价后市研判：
 

笔者认为，美联储货币政策以及俄乌局势趋向缓和两大重点或在未来一段时间内继续令国际油价承压，但目前伊核协议并未出现实质性进展，伊朗外长阿卜杜拉希扬在表示，对于维也纳谈判，美国近日提出了一些过分的要求，这妨碍了维也纳谈判的进程。与此同时，欧佩克并未释放进一步大幅增产信号，这意味因美国为首西方国家对俄罗斯石油出口制裁而造成的供应缺口在短期内无法弥补，国际油价在供需两端的失衡仍将在中期内支撑油价。

WTI原油日线图：

综合而言，我们认为油价进一步下行空间有限，下方可重点关注98.0-100美元区域支持，若企稳后市油价有望反弹挑战117.0附近阻力。需要警惕的是，一旦美联储收紧政策进程加快或全球经济复苏受阻预期升温令油价加速跌破100美元，则需警惕下方空间被进一步打开可能。（Billy撰）