上周五美元因避险情绪而略有反弹，但本周或将出现大跌；联准会放弃鹰派指引的决定将有助於市场情绪尽快稳定，但放松货币政策的时间表并不确定；市场开始为今年内降息定价，在此背景下美元前景看跌。

美元（以美元指数DXY衡量）上周五下午有所上涨，在避险情绪中上涨约0.5%至103.11，但随著近期美债殖利率的下跌（联准会在3月会议上的释放鸽派信号加速了这种倾向），上周美元下跌约0.7%。

周三，联准会升息25个基点，符合预期，但释放信号表示其加息周期可能即将结束，以应对在两间中型地区银行（SVB和SBNY）迅速而意外的倒闭後在美国银行业引发的紧张情绪。

本月早些时候引发华尔街震荡的银行业危机，可能会在未来几个月导致家庭和企业的信用紧缩，从而引发实质上的去通胀。这将缓解联准会的压力，减少过度实施限制性政策的需要。

目前，大幅收紧贷款标准将带来的真正挑战尚未在经济中有所反映，但负面影响将很快显现。市场总是具有前瞻性，投资者意识到流动性将因近期事件而受到挤压，因此已经开始为今年内降息定价。

下图显示了2023年联邦基金期货合约对12月份利率水平为3.96%进行贴现。这意味著在今年年底之前，利率将从目前的水平经历几次下调。

虽然联准会否认了2023年内降息的观点，但其行动表明，维持金融稳定将优先於对抗通胀，而通胀是一个进展较慢的问题。在这种情况下，联准会屈服於“金融主导”的局面并转向全面的鸽派立场只是时间问题。

鉴於市场认为联准会很快会迎来货币政策拐点，并随时准备在必要时采取行动来遏制系统性风险，美元可能会继续保持贬值的趋势。当然，不确定性仍然很高，但由於联准会和美国当局将不惜一切代价阻止银行系统出现违约，市场情绪应该很快就会稳定下来。

就技术面而言，自3月9日以来，美元倾向於下行，因为彼时美元在密集阻力位受阻，并跌至长期上升趋势线之下。

在这种背景下，美元未来阻力最小的路径似乎是下跌，但确认这一前景需待价格跌破102.00的支撑位（2021年1月/2022年9月上涨走势50%斐波回撤位）。倘若如此，美元下一步将看向2月低点。

反之，如果多头重新掌握局面并推动美元走高，初步阻力位看向104.00，进一步可看向104.60。

（Diego Colman撰，Leona翻译）

资讯来源：DailyFX财经网

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