通胀OR金融稳定，联准会艰难选择？美元/新台币企稳30关口
 

3月23日联准会连续第9次升息，升息1码，将联邦基金利率目标区间上调至4.75%-5%之间。值得留意的是，此次联准会升息正处于美国银行业出现挤兑风险之际，升息举措令市场感到困惑。
 

一些投资者认为，联准会升息主要考虑到安抚市场情绪，因其担忧暂停升息恐引发市场对美国银行业危机导致的恐慌情绪进一步蔓延，进而构成更大规模的金融冲击。
 

另外一部分投资者则认为，联准会升息主要考虑美国通胀仍远高于2%目标水平，若按照CPI6%通胀衡量，实际利率转正意味联准会仍需将终端利率从5%左右提高至7%左右。
 

无论如何，台湾央行在联准会升息后选择跟进，全体理事一致同意升息半码（0.125个百分点），利率连5升，避免了台美利差进一步扩大，美元/新台币则持稳30关口上方。
 

实际上，笔者曾于去年9月底提及，美元于高位114.0以来的下跌主要受到通胀回落及金融稳定性两大因素，因而当前两者矛盾进一步激化之际，市场陷入无序波动亦非难以理解。

美国银行挤兑风险并未解除，4月风险仍需提防
 

美国银行业事件已对市场信心构成实质性冲击，投资者仍对银行信贷收紧令美国经济陷入衰退感到担忧。更重要的是，该事件似乎远未结束。巴克莱策略师阿巴特（Joseph Abate）周三（3月29日）警告称，随着客户意识到目前货币市场基金的利率可能更高，美国银行体系将迎来新一波存款外流。
 

另一方面，美国3月Markit制造业PMI初值录得49.3，创2022年10月来新高；美国3月Markit服务业PMI初值录得53.8，为2022年4月来新高，鉴于服务业在美国GDP中占据近7成的比例，无疑表明通胀仍具高粘性。
 

根据历史来看，联准会的双重目标为控制通胀及就业最大化，因而经济衰退和通缩风险显著上升才是导致联准会近期有所“松口”的主要原因。
 

实际上，联准会并不惧怕经济衰退，因经济一定程度衰退将有助于其实现通胀目标，在通胀目标达成后再采取降息举措更有利于刺激经济重回正轨。
 

因此，笔者预计在通胀并不具快速回落可能情况下，除非金融市场出现重大“黑天鹅”且可能演变为金融系统性风险，联准会才会放弃其紧缩步伐。
 

美元/新台币走势：持稳30关口，反弹周期或仍未结束

美元/新台币日线图：

美元/新台币目前持仍持稳于30关口上方整理，整体仍处于自2月以来开启的反弹周期当中，不排除后续止跌企稳并进一步反弹挑战30.5-31.0区域阻力。
 

由于美元/新台币自2月以来的反弹强劲，需警惕整体反弹格局延续风险。（Billy撰）