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上周日（4月2日）欧佩克+多国意外宣布从5月起削减原油产量，多国合计减产幅度高达166万桶/日。欧佩克+此次减产幅度大致相当于其当前产量的5.6%，并约占全球石油产量的1.5%（IEA此前预计2023年世界石油供应将达到1.016亿桶/日，同比增长150万桶/日）。
欧佩克+减产消息公布后，WTI原油周一（4月3日）飙升近8%至80 美元关口上方。但需留意的是，油价的反弹并未引发大宗商品的普遍上涨，而黄金隔夜企稳1950美元后大幅反弹40美元更是凸显出市场对美国银行业担忧并未完全消退。
美国达拉斯联储发布报告称，其辖区内的银行贷款需求水平已降至2020年春季新冠疫情爆发以来的最弱水平，这可能是在连续加息和银行业动荡后信贷紧缩的一个信号。在3月21日至29日（多家银行倒闭）的银行业状况调查中，达拉斯联储整体贷款需求指数降至-45.6，为2020年5月以来的最低水平，创2017年开始此类调查以来的最严重环比下跌。
毫无疑问，油价上涨更多得益于供需关系的变化而非经济前景转向乐观，美国财长耶伦表示，欧佩克+减产是“非常没有建设性的行为”，显然对全球经济增长不利。在这背景下，LME铜、白银、等大宗商品与油价走势明显背离。
但更重要的问题是，欧佩克+的减产举措是否会破坏当前市场微妙的平衡？部分投资者担忧，美国当下正处于高通胀下央行收紧流动性、信贷需求下降，金融市场面临冲击等多重风险中。若油价大幅上涨进而导致通胀再度升温，届时或逼迫美联储不惜牺牲经济采取更多货币紧缩举措以控制通胀。
笔者认为，鉴于欧佩克+实际减产幅度受到疫情后石油投资减少而下降，欧佩克+的实际减产份额或不如预期，这或限制油价进一步大幅反弹。在此情况下，预计美联储将采取更长时间维持利率于高位的方式控制通胀，因而后续美国经济数据尤其是通胀数据料将成重中之重。
可以预见的是，在美联储利率风险完全消退之前，大宗商品难以形成新的一轮上升趋势，但不排除受需求端因素刺激而震荡上行。总体而言，笔者倾向对后市保持谨慎乐观。
黄金近期的强势上涨主要得益于美联储降息预期，但考虑美国通胀仍远离2%目标水平，实际利率仍朝着转正目标运行，此时黄金接近2022年美联储开启加息以来高位，预计短期进一步大幅上行空间受限。
黄金日线图：
总体而言，笔者认为黄金处于大型区间顶部（1760-2000美元区域），但由于短期的强势拉升导致多头动能积聚。若后续黄金迟迟未能有效突破2000美元关口，预计最终将回落考验区间中线水平1900美元附近。
LME铜：
LME铜在8500美元企稳后持续反弹，但暂时受制于9000美元关口。考虑到宏观风险呈逐步消退态势，对铜价后市倾向乐观。若后市LME铜进一步突破9000美元关口，后市或进一步上行挑战9500美元甚至1万大关。（Billy撰）
资讯来源：DailyFX财经网
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