欧美8月PMI超预期下滑，全球经济恐过渡降温？
 

在欧美一系列PMI表现疲软下，市场对全球经济过渡降温担忧重燃，缓解了全球石油下半年供应短缺的担忧。加之美国原油产量创三年新高，原油空头持续发力，周三（8月23日）WTI原油进一步跌至日内低位77.6美元，刷新自7月24日以来近一个月新低，并录得连续三日下跌。
 

随着全球央行年会即将召开，投资者寄希望看到美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）在经济过渡降温及通过收紧政策控制通胀中作出“最优”选择。但周三（8月23日）公布的一系列欧美PMI数据似乎加剧了市场的不安情绪。

全球制造业PMI：

周三（8月23日）公布的美国8月Markit制造业、服务业PMI双双不及预期。其中美国8月Markit制造业PMI初值47，创今年2月份以来新低，预期为49；美国8月Markit服务业PMI初值51，创两个月新低，不及预期52。
 

另外，欧元区服务业活动首次出现萎缩，而制造业仍处于萎缩区间。英国PMI全线走软，制造业、服务业均较7月出现下降。其中服务业更是跌回50下方，重新进入收缩区间；而制造业PMI已经连续6个月处于收缩中。
 

实际上，自年初以来被寄予的中国经济同样蒙阴，8月1日公布的7月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.2，低于6月1.3个百分点，时隔两月再次录得50以下。
 

鉴于制造业作为高耗能产业，油价同比与全球制造业PMI有较高的相关性。更重要的是，疲软的制造业以及油价的进一步回落似乎预示美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）在央行年会上更具释放“鸽派”信号的“底气”。

辉达（NVDA）：

此外，辉达（NVDA）二季度业绩全线超预期，凸显出人工智能需求日益增加。辉达二财季营收为135.07亿美元，与上年同期的67.04亿美元相比增长101%，与上一财季的71.92亿美元相比增长88%，创历史记录。欧美股市受益于此集体收涨。
 

不过，尽管紧缩政策滞后性效应仍在发酵中，但考虑到美国7月会议纪要强调通胀反弹及美国核心通胀仍远离2%目标水平，市场或更担忧一旦鲍威尔释放鹰派信号恐加剧全球经济衰退可能性，进而导致全球资产价格进一步下跌。

美国原油产量创新高，WTI原油回调恐仍未结束！
 

对于油价后市走势的研判，除却观察全球经济前景对需求端的影响外。沙特、俄罗斯是否进一步延长额外减产以及其对应供应端变化同样是油价后市走势的博弈重点之一。
 

周三（8月23日）美国能源信息署（EIA）发布的报告显示，美国至8月18日当周除却战略储备的商业原油库存下降613.4万桶至4.34亿桶，降幅1.4%，预期下降285万桶。库存创2022年12月30日当周以来最低，凸显美国原油需求仍在上升。
 

但令人关注的是，EIA报告显示08月18日当周美国国内原油产量增加10.0万桶至1280.0万桶/日，美国原油产量创下自2020年3月27日当周以来逾三年新高。

美国原油产量：

美国页岩油钻井数量正在下降，但产量却持续走高，这或由于技术发展所致，但在沙特额外减产之际，这同时潜藏着巨大的风险。
 

根据历史经验来看，一旦全球经济前景陷入悲观，不排除沙特等欧佩克产油国会选择放弃维稳油价方式以抢夺市占，并寻求打压美国页岩油，或发生这种情况，那么油价恐面临巨大的抛售压力。
 

综上所述，笔者认为油价当前供应端短缺的利好正逐步消散，同时全球经济前景不确定性仍存，预示油价仍存进一步回调风险。