美债收益率仍存上行风险，警惕美股点燃“金融危机”
 

联准会主席鲍威尔（Jerome Powell）于此次年会上将如何平衡美国经济过度降温及收紧政策控制通胀无疑将成为金融市场的焦点。毫无疑问，美联储货币政策将紧密地联系到市场另一大焦点问题——10年期美债收益率的持续上行风险。
 

从近期市场的表现来看，随着10年期美债收益率一度创下自2008年以来近16年新高的4.342%，借贷成本上升令美股承压，而美股的回调亦带动外资流出新兴市场，进而对台湾加权指数构成打压。
 

笔者认为，尽管市场对全球经济乃至美国经济前景担忧日益升温，但鲍威尔却难以在此次会议上释放“鸽派”信号。究其原因，美联储7月会议纪要显示，大多数美联储官员仍将高通胀视为美国经济的持续威胁，认为可能需要进一步加息。
 

货币政策是影响10年期美债收益率的核心因素，尽管美联储或已接近谨慎周期“尾声”，但其对“通胀预期”的控制似乎预示鲍威尔更倾向释放偏鹰派声明。
 

另一方面，美债供需端的影响亦不容忽视，美国财政部8月2日公布再融资计划，8月7日至11日当周再融资债券发行总额为1030亿美元。
 

此外，中国持续减产美债，根据最新公布的6月数据显示，目前的持仓已经降低到8,354亿美元，正式跌破了8,400亿美元的关口。

中国持有美债金额：

综上所述，笔者认为美债收益率仍存进一步上行空间，投资者需提防收益率上行导致的流动性紧缩问题发酵，进而激发类似于3月美国银行业危机的问题出现，届时叠加美股的调整，或加速资金流向美元、黄金、日元甚至美债寻求避险。

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