垃圾债违约率创疫情爆发以来之最

上周五（9月1日）公布的美国8月新增非农就业人数新增18.7万，高于市场预期17万。值得留意的是，美国8月失业率意外上升0.3个百分点至3.8%、创下去年2月以来的新高；8月平均每小时工资同比为4.3%，符合预期，低于前值4.4%。
 

美国8月失业率仍低于4%：

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毫无疑问，美联储乐见失业率回升，尽管失业率尚未回升至4%上方，或暗示经济仍然过热。

不过，上周二（8月29日）公布的美国8月消费者信心指数降至106.1，远低于市场预期。鉴于个人消费支出占到美国经济的70%，失业率增加预计将动摇消费者对经济形势信心，进而减少消费，对经济产生负面影响，这将有利于迟迟未能显著下降的核心通胀回落。

数据发布后，互换市场显示年内美联储再度加息的可能性下降，且美联储降息25个基点的预期时间从明年6月提前至5月。据CME“美联储观察”显示，市场预计美联储9月不加息的概率升至93%，11月加息25个基点的概率降至31%。

但令人意外的是，美元、美债收益率、美股在非农数据公布后集体走强。其中美元重返104.0上方至104.29，录得连续七周上涨！究其原因，笔者认为市场担忧美国经济“软着陆”将成为支撑美联储更长时间维持利率高位的“理由”。

实际上，受利率快速上升冲击，美国高风险的高收益债（又称垃圾债）违约率创疫情爆发以来之最。法国兴业银行研究报告指出，美国投机等级债的违约率持续攀升，7月触及4.2%、创2021年以来新高。

报告称，高利率环境笼罩，违约率很可能会加速上扬。发行时间较早、票面利率较低的公司债预计将在未来几月或几年间到期，这意味着企业新发行公司债的票面利率会高出许多，借贷成本也会随之拉高。

鉴于美元作为全球范围内被最广泛使用的国际清算手段、计价工具与储备货币，也被认为是最重要的避险资产之一。投资者需警惕的是，无论是美债被抛售抑或全球经济前景蒙阴，均有望支撑美元在9月利率决议前维持强势。

黄金技术分析：中期方向关键节点，1950-60成多空争夺关键

黄金日线图：

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日线图显示，黄金目前维持于1950-60美元区域下方整理，整体仍未摆脱自2023年1月来中枢区间整理。值得留意的是，黄金再守住1900美元关口前提下整体呈现强势特征，而后市任何突破1950-60区域都会被视为短期趋势反转的信号，有望引发更多买盘涌入。

不过，若黄金反复上攻1950均无功而返，则需警惕后市再度考验1900美元下方支撑。

白银技术分析：中期趋势或已扭转上行，关注24.5水平得失

白银月线图：

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月线图显示，白银于过去九个月呈现宽幅震荡，同时突破江恩2/1线水平，暗示抛压已得到有效消化，中期趋势或已扭转上行。投资者宜对短期关键水平24.5保持关注。若后续有效企稳于24.5上方，后市了解维持强势并进一步反弹挑战26.0上方阻力。

LME铜：延续区间整理格局，8600-8700强阻力

LME铜上周企稳于笔者提及的8442美元上方，整体延续震荡上行格局。不过，这并不意味新的趋势已形成，考虑到LME铜于8600-8700存强阻力，具体关注8660附近阻力。预计短期LME铜多空将对8600水平展开争夺。

总体而言，LME铜目前尚未扭转整体下行趋势，投资者不宜过于乐观。一旦LME铜反弹受阻8600水平，预计后市或将进一步回落考验8200，下方关注8000关口水平。（Billy撰）

把握后续黄金走势重要转折：