富瑞发表研究报告指,内险股公布中期业绩后,虽然资产损益表疲弱,但由于宏观情绪改善和新业务价值表现较预期好,行业仍反弹2至8%。该行认为,利率下降是国企寿险面临的主要挑战,首选中国平安(02318.HK)和人保(01339.HK)。根据IFRS17,派息率可能需要重新确定基准。中国寿险的核心偿付能力介乎100%至140%,但针对平安的研究显示,如果利率降低50个基点,其核心偿付能力可能会下降20个百分点以上。该行考虑到综合盈利趋势和偿付能力受压,认为大部分中国寿险公司今年的派息或仅持平至增长单位数,因此中国人寿(02628.HK)、新华保险(01336.HK)和中国太平(00966.HK)的派息率或出现双位数下降。由于股息下行,将国寿评级由买入下调至持有,目标价由16元降至12元。
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