上周五，在杰罗姆·鲍威尔终于说出真相后，股市飙升——是的，美联储准备开始降息。随着劳动力市场降温，通胀终于接近难以捉摸的 2% 目标，鲍威尔提供的正是华尔街一直垂涎的东西。现在，投资者如入梦乡，鱼与熊掌兼得，甚至可能还想再来第二次。梦想中的情景？一系列降息以某种方式躲过经济衰退的子弹。但问题是：市场的下一步大动作取决于最新的美国数据是指向温和放缓还是全面衰退的初现。风险有多大？风险再高不过了，我们将会是平稳着陆还是一头栽下去？

在鲍威尔大放异彩之前，“华尔街”的每个人都认为他会稳扎稳打，尽管市场对年底前降息 100 个基点维持强烈需求。但鲍威尔却反其道而行，完全鸽派，甚至让最老练的交易员都措手不及。当然，他并没有保证 2024 年会降息 100 个基点，但他的措辞信号？完全就是鸽派炸药。

随着美联储调整政策，看似正在转向中性政策，而财政扩张则让政策保持顺畅，美元却大幅下跌，而金价则即将暴涨。人们可能在讨论 9 月份利率是否会达到 25 或 50 个基点，但关键在于明年联邦基金利率将落到什么水平。

鲍威尔暗示中性利率为 3%，但我们不要自欺欺人，当他说他们将“尽一切努力”保护劳动力市场时，这可能意味着打开闸门。如果失业率缓慢上升（鲍威尔无意中透露）演变成失业雪崩，美联储可能不只是将利率下调 200 个基点，美联储可能在明年之前将利率下调 250 个基点甚至 300 个基点。

所以，不要被短期噪音所困扰。这是为了做好长期准备，因为美联储的最终结果可能会颠覆整个剧本。系好安全带——故事正在迅速转变，下一笔大交易正即将来袭。