日本央行周四将在美联储决议后不久召开政策会议。目前，市场普遍预计即便美联储料连续第三次降息，日本央行仍可能按兵不动，省下有限的刺激政策弹药，以便应对经济形势更明显的恶化。

这是本月接受彭博调查的多数经济学家的观点。自日本央行9月政策会议以来，数据继续显示全球第三大经济体的国内需求持稳，与此同时中美贸易紧张局势缓和安抚了市场。这已经推动日元下跌，并降低了日本央行本周加码宽松的预期。

不过，如果日本央行完全按兵不动，可能留下其在全球降息潮中进一步落后的印象。虽然日本央行刺激措施规模远超其全球同行，但行长黑田东彦所面临的挑战是避免对其加码刺激意愿以及有效工具空间埋下疑问。


对此，分析人士指出，日本央行可能调整政策指引，加强或延长其维持极低利率的承诺，来进一步表明其准备加大宽松力度的意愿。此外，央行也可能提出新的措辞，表明其在必要时加码刺激的坚定承诺。

而在具体行动上，一些股票策略师对于其是否会调整ETF购买计划则有不同的看法。

日本央行股票ETF的年度购买目标是6万亿日元，J-REIT的目标为900亿日元。日本央行最初于4月份宣布可能为其ETF购买计划推出一项借贷工具，向市场人士临时借出ETF。据日经新闻周三报道，日本央行最早将于明年春季开始借出ETF占有率。在彭博进行的一项调查中，45位经济学家中有3位表示日本央行可能在10月31日提高ETF目标。

野村分析师池田雄之辅在上月的报告中曾表示，提高ETF购买规模的可能性似乎较小；但野村10月23日确认了这一观点存在一些问题，比如说日本央行对部分股票市值和交易价值的影响，以及难以提出不可赎回股票ETF的未来退出政策。

要尽可能消除利率下降会损害银行股的看法，一个办法可能是进一步降低跟踪日经225指数的ETF的权重，这可以控制额外宽松措施的负面影响，减轻在跟踪日经225指数的ETF中权重较低的银行股面临的不利因素。

“鉴于购买会扭曲供需形势，日本央行即使不进一步下调负利率，可能也会调整跟踪日经225指数ETF的购买规模，”池田在接受采访时说


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