中国移动&CHL

ATFX汇评：中国电话卡行业，依旧是中国移动一家独大，其垄断地位在未来相当长时期内不会被动摇。数据显示，2020年4月份，中国移动用户总数达到9.46727亿户（4G用户7.53亿户），当月净增客户数43.2万户。有线宽带方面，大部分人生活经验认为中国电信在速度和稳定性上要强于中国移动，但从数据来看，中国移动截至今年4月用户总量1.93亿用，而中国电信仅有1.52亿户，前者远超后者。财务数据方面，中国移动2014年毛利5377亿，2019年4975亿，变动幅度不大，仅7.4%；归属母公司净利润方面，2014年1092亿，2019年1066亿，减少26亿。整体来看，中国移动营收平稳，属于蓝筹股，资质优良但成长性不足。

图1，中国移动月线走势图-ATFX

技术面来看，中国移动自2015年4月份达到高点75.5美元/股之后开启空头趋势，期间在2016年8月和2019年3月出现过两次中等反弹，但后续都被新一波空头波段掩盖并创出新低。2020年3月份因为疫情原因达到最低价29.9美元/股，四五月份虽有反弹，但没有改变主流下跌的趋势。历史表现来看，不宜做多中国移动股票，逢高做空更合适。同时可以得出规律，在毛利不能大增速上涨时，上市公司股价往往表现疲软。

中国电信#CHA

中国电信处于国内电话卡市场排名第二的位置，弱于中国移动而强于中国联通。财务分析来看，2014年毛利3244亿，2019年毛利3757亿，增幅15.8% 。归属母公司净利方面，2014年176亿，2019年205亿，略有上涨。可以看出，虽然中国电信的市场占有率远不如中国电信，毛利和净利总额也小于中国移动，但中国电信各项指标都处于不断增长之中，具有一定程度的成长性。

图2，中国电信股价日线走势图-ATFX

中国电信的股价整体表现疲弱，2015年4月份创出新高78.28美元/股，之后一路下跌，并在2016年1月至2018年3月之间持续震荡两年之久。2019年4月份创出次高57.09美元/股，随后一路下探，最低点出现在中国疫情最为严重的2020年3月份，最低价25.9美元/股。从历史走势来看，中国电信同样不适合做多，也不适合抄底，只适合逢高做空或者场外观望。

中国电信和中国移动虽然在股价上乏善可陈，但电话卡业务在消息面却是热点频出，比如携号转网业务和5G技术的相关讨论。关于携号转网最终会利多哪一家电话卡公司，目前还不能妄下论断，因为各家公司都有自己的半强制的套餐业务导致客户不能顺利/便捷的转出，目前来看是不了了之的状态。5G技术方面，更多的利多设备制造商华为/苹果等等，中国电信和中国移动并没有处在舆论探讨的核心。由于两家公司在分红方面都比较保守，所以买入蓝筹吃分红的方法也不可行。综合来看，两家公司都属于鸡肋，食之无味弃之可惜。

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