标准普尔500指数、美元、通胀和美国财报-摘要
在创下2019年圣诞节前夕以来最小的日交易区间后，标普500指数进入了第二个极端平静的日子，反映出明显的预期；
随着市场避开了美国消费者情绪和关键财报等高调的事件风险，很明显，美联储的路线正在吸引市场的注意力；
在美联储表明态度后，美股指数和美元可能会在短期内找到一个突破口，但后续发展取决于结果以及财报和拜登的更新。

在过去的这个交易日里，市场的低迷程度达到了前所未有的水平。尽管标普500指数徘徊在创纪录高位似乎是投机多头的动力，但它更有可能成为一种阻碍。即使有额外的刺激措施，疫情后的折价也已经被抵消了很多。再加上交易量和波动性的季节性标志，不活跃成为主要的特征之一。话虽如此，转折点可能就在前方。就像风暴前的平静一样，我们看到市场交易的平静达到了极端水平，同一指数的两天ATR触及了与2019年平安夜相当的指标。这种夸张的说法似乎是在观察周三下午(格林威治时间18:00)美国联邦储备委员会即将做出的利率决定。无论该集团是保持水龙头大开，还是暗示不可避免地需要缩减规模，预期的迷雾将会消散，市场将会对关键的基本面发展做出反应。

标普500指数与100天平均数和10天ATR以及历史范围的图表（日图）

虽然我和其他交易员的注意力都集中在即将到来的交易日稍晚的货币政策事件上，但我们将面临大量预定的事件风险，这些事件可能试图通过其他渠道引发波动。尽管可能会出现一些孤立的波动，但在美联储发表声明之前，市场似乎不太可能得到任何实质性的推动。虽然未来有几种不同的基本面影响渠道，但财报似乎是最彻底的分散注意力的尝试。周二盘后，最引人注目的企业财报似乎有意义地达到了预期。Advanced Micro Devices公布的每股收益(EPS)为0.52美元，高于预期的0.44美元，微软的每股收益为1.95美元，高于预期的1.76美元。其中最重量级的是谷歌，该公司公布了每股26.29美元的创纪录收益，并宣布了500亿美元的股票回购计划。这足以推动纳斯达克100指数在早盘交易中上涨吗? 波音公司和Discovery（Archegos的受害者）在开盘前的上市是否会进一步推动这一进展？我很怀疑。
关键的宏观经济事件日历

主要事件：美联储利率决定
令市场全盘受挫的是美联储的利率决定，几乎肯定不会改变自疫情爆发以来该组织一直坚持的货币政策组合。指标利率可能维持在0.00 - 0.25%的区间，而每月购买800亿美元公债和400亿美元机构抵押贷款支持证券的计划可能会持续下去。然而，对于市场参与者和政策制定者来说，问题开始变得越来越明显。市场的情绪和对增长的假设越来越依赖于对稳步增长的刺激的假设。这就产生了道德风险，并在整个体系中鼓励了危险的杠杆水平。更重要的是，经济常态开始引发通胀风险。温和是不可避免的，但美联储的任务是让那些不得不重新承担风险的人接受这一事实。


在美联储加息之前，当局必须首先向市场发出信号，表明它正在扭转局面。在这种情况下我们应该采用什么样的时间线是有历史先例的。2015年12月，美联储加息25个基点，这是9年半以来的首次加息。然而，在他们收紧缰绳之前，他们开始努力降低平衡。当时的美联储主席Ben Bernanke本·伯南克不得不向世界发出信号，表明正常化即将到来，以减轻任何冲击。从2013年4月的参考数据到2015年12月的首次加息，这是一个两年半的时间表。即使美联储遵守自己的慷慨预测，也将会在接下来的几次会议上发出第一个警告。

主要央行的相对货币政策图



更复杂的是，我们有充分的理由相信，美联储将无法“随意”进入低压政策跑道。当前，通货膨胀压力明显上升。我们一直在通过调查和收支平衡的通胀指标追踪通胀预期的上升。类似地，工业品价格压力措施也显示出越来越大的压力，许多人认为这种压力不会传递给消费者——而这正是美联储采取行动的时候。不过，这种看法正在改变，因为在本财报季中，多家公司表示，它们将很快不得不将不断上升的成本转嫁给消费者。如果美联储认真对待这一点，压力可能会很大。
 
值得关注的美元和货币对
虽然风险趋势肯定会受到即将到来的美联储决定的影响，但美元可能会有更集中的风险。在过去的一个月里，美元一直在回落，这与相对货币政策预测指标存在显著相关性——这也可能与美元作为避风港的总体风险趋势存在相关性。尽管通过联邦基金期货和美国10年期国债收益率得出的隐含利率有所回落，但它们的强度远高于美元。这是双向的吗?

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