基本观点：医疗服务板块个股偏多样化，既有药明康德（02359.hk）、康龙化成（03759.hk）这样的CXO研发企业，也有爱尔眼科这样的专业化医疗结构。医疗器械板块和制药板块业务相对趋同，前者龙头股为迈瑞医疗，后者龙头股为上海医药。当前市场的关注焦点在医药服务的CXO产业链上，药明康德也顺势成为A股市场排名前40的大市值公司。老龄化趋势对医疗领域的长期提振显而易见，但具体到板块方面，哪个龙头股受益最高：是药明康德、迈瑞医疗还是上海医药，这需要仔细研判。

▋规模数据

▲ATFX制表

总市值来看，医疗服务与医疗器械水平相当，都受到市场的热捧，而上海医药仅为580亿，远低于前两者，表明市场资金对于后端制药兴趣偏小。市价的分布与市值分布基本相同，只是迈瑞医疗相对药明康德的优势更加显著。雇员人数能够体现上市公司的扩张与收缩状况。药明康德在2019年末雇员总数为2.17万人，2020年末为2.64万人，处于扩张态势；迈瑞医疗2019年末雇员人数0.98万人，2020年最新值1.18万人，同样处于扩张期。上海医药年报中并未披露相关雇员数据，但从总市值和市价来看，其总数应当远小于药明康德和迈瑞医疗。

▋基本面数据

▲ATFX制表

营收方面，药明康德39.84%，几乎是迈瑞医疗的两倍；净利润方面，药明康德50.41%，是迈瑞医疗的两倍以上；资产负债方面，两者基本相同，都处于较低水平，偿债压力极低。当前市场资金的选股思路是追逐成长性和高估值，虽然迈瑞医疗的成长性也不低，但相比药明康德大为逊色，且前者动态PE为44倍，后者为69倍，显然，药明康德更符合市场的“口味”。

▋迈瑞医疗——技术面

▲ATFX制表

迈瑞医疗今日大涨，涨幅3.12%，保住了100整数关口。但是，当前的中期趋势依旧为空头，单日的反弹无法改变下行结构，除非图中红色下降趋势线被有效涨破，不然100关口早晚会被触及。在筑底结构形成之前，不建议参与药明康德相关操作。

▋总结：ATFX分析师团队认为：经过层层筛选，医疗服务板块的药明康德最值得持续关注，其规模适中、成长性极好、估值较高，具有再次爆发的潜力。由于技术面趋势偏空，现阶段适合场外观望，待筑底成功后再行参与。

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