在金融市场，对风险资产的需求已经开始复苏。外汇市场最近一直在小幅波动，但直接表现为美元兑多数发达国家竞争对手货币的贬值。

有趣的是，这次回落比5月下半月更为慎重，而且没有得到美国债券收益率动态的支持。过去三个交易日，10年期国债收益率一直在上升，达到3.2%，未能回到3%以下。

在收益率上升的背景下，美元走软反映了两个过程。首先，人们对美国经济能够适应更高通胀的信心有所增强。其次，美元失去上涨势头——是其他央行以同样的政策收紧速度退出的结果，市场开始将与美联储相当的政策收紧速度纳入定价。

美元的这种走势符合历史规律，当政策从观望转向收紧时，美元的平均上涨势头会持续一年左右。

这种方法表明，从2021年5月开始的17.7%的美元反弹现在已经结束。最后的和弦是6月15日预期加息75点的反弹，这同时导致指数见顶。

然而，历史的教训也值得记住，不要对美元过于悲观，因为美国紧缩的金融状况往往会在世界其他地区产生余震。1997年亚洲国家的一系列违约，以及1998年俄罗斯的国内债务违约，引发了当地货币的一系列贬值。全球金融危机之后，我们看到希腊在巨大压力下违约，对欧元失去信心。

在我们看来，投资者现在将再次关注欧元区和日本面临的风险，更不用说受食品和能源价格飙升影响的新兴中产国家日益严重的问题。投资者和交易员应密切关注这些领域，以免过度自信地认为市场恐惧的高峰已经过去。

FXStreet

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