英国第二季度GDP的下降很大程度上是由于噪音。但经济衰退的风险正在迅速上升，明年冬天的天然气期货价格创下新高，而我们最新的估计表明，明年第二季度家庭能源价格上限可能接近5000英镑。现在，很大程度上取决于秋季公布的财政政策。

英国GDP在第二季度下降

毋庸置疑，英国最新的GDP数据非常难以解读。季度产出下降0.1%，这几乎完全是由于6月女王登基60周年时增加了额外的银行假期，以及本季度逐步结束Covid-19测试/疫苗的推出。诚然，这次银行休假的影响明显小于前几年。制造业、批发/零售、交通和建筑业受到的冲击总体上比2002/2012年的禧年活动要小，这可能反映了经济运行方式的变化——尤其是网上购物的出现。

无论如何，7月份的人为反弹应该会使月度GDP增长约0.7%，第三季度整体GDP增长约0.5%。这意味着，在接下来的几个月里，至少从GDP数据上看，要辨别生活成本紧缩的影响将是一件棘手的事情。但到第四季度，经济衰退的迹象可能会更加明显。

英国央行预测GDP将下降2%，尽管这是在没有政府进一步支持的前提下得出的





明年家庭能源成本可能达到5000英镑

在最近的一次会议上，英格兰银行预测在接下来的几年里，英国的GDP将下降约2%，并将持续五个季度的负增长。最关键的是，这一预测建立在以下假设上:1)英国央行利率将需要升至3%(这不是我们的基本情况);2)财政政策不会做出回应。毫无疑问，新首相9月份的财政回应将是英国央行(Bank of England)预测能否实现的关键。

早在6月份，当时的财政大臣瑞希·苏纳克就宣布对每个家庭发放1000英镑的经济状况调查津贴。根据当时的期货价格和Ofgem的新公式，我们估计，到2023年初，家庭能源上限将从大约2000英镑上升到3000多英镑。换句话说，政府提供的支持将大致抵消那些收入最低的十分之一群体的增长。

然而，如果我们把最新的天然气和电力批发价格输入到Ofgem的电子表格中，现在的上限可能会在10月份达到3500英镑左右，并有可能在明年第二季度接近5000英镑(尽管今年晚些时候会更明显地回落)。虽然这样的估计非常不稳定，但它确实意味着，无论哪位候选人在竞选中获胜，都将面临巨大的压力，需要大幅增加这些支持款项的规模。

我们还得等着看新首相会提供什么支持，但现在看来，至少第四季度GDP下降的可能性很大。

天然气价格在今冬之前再创新高

5