—头条关注—

1、中共中央、国务院印发《国家水网建设规划纲要》。《纲要》提出，到2025年，建设一批国家水网骨干工程，国家骨干网建设加快推进。到2035年，基本形成国家水网总体格局，国家水网主骨架和大动脉逐步建成，省市县水网基本完善。（新华社）

2、两大汽车巨头开战！长城汽车发布声明，举报比亚迪两款畅销车型采用常压油箱，涉嫌整车蒸发污染物排放不达标，两款车型分别为比亚迪秦PLUS DM-i和宋PLUS DM-i。比亚迪对此紧急回应称，坚决反对任何形式的不正当竞争行为，并保留法务诉讼的权力，产品及相关检测符合国家标准，在国家权威机构通过认证。长城汽车盘后公告表示，公司经营状况稳健，并未发生重大改变。（wind）

3、精简版美国债务上限协议已初步成形。消息人士称，美国总统拜登和众议院议长麦卡锡接近就美国债务上限达成协议，双方在可自由支配开支方面的分歧仅为700亿美元。另外，有消息称美国财政部正在准备应急计划以防止债务上限被突破。（wind）

—宏观要闻—

1、中美商务部长将会面。商务部新闻发言人束珏婷介绍，25日至26日，中国商务部部长王文涛将参加APEC贸易部长会，期间将与美国商务部长雷蒙多和贸易代表戴琪会谈，就中美经贸关系和双方共同关注的问题和美方交流。（wind）

2、商务部：对美光公司审查是维护国家安全的必要措施。5月25日，商务部新闻发言人束珏婷在发布会上表示，关于对美光公司在华销售产品依法进行网络安全审查，中方主管部门已经发布了消息。有关审查是维护中国国家安全的必要措施。我想强调的是，中国政府坚定推进高水平对外开放，持续改善营商环境，愿与世界各国分享中国发展机遇。只要遵守中国法律法规要求，欢迎各国企业、各类产品服务进入中国市场。

3、商务部和俄经济发展部签署了《关于深化服务贸易领域合作的谅解备忘录》，商定将加强在旅游、体育、运输、医疗等领域合作，不断提高服务贸易合作水平。下一步，商务部与俄方一道，巩固传统大宗商品贸易，拓展农业、服务贸易、数字经济、绿色发展等领域合作，优化贸易结构，提升便利化水平，推动中俄经贸合作量质并进。（商务部）

4、战略性新兴产业的发展步伐有望加快。日前，国资委召开中央企业加快发展战略性新兴产业部署会，强调中央企业要全力以赴发展战略性新兴产业。部署会明确，中央企业发展战略性新兴产业要在产业布局优化、关键核心技术、产业生态、激发人才创造创新活力动力的体制机制等方面不断取得新的实质性突破。（证券时报）

5、千亿级母基金涌现！重点投向先进制造业领域。2023年以来，多只千亿元级别的地方产业母基金宣布成立。地方“基金矩阵”概念正在兴起，各地服务于科技创新和实体经济的先进制造业成为这些产业母基金的重点投资方向。在业内人士看来，地方产业母基金对地方资金起到成倍放大效应，为当地新兴产业的发展提供了充足的资金“弹药”。在这个过程中，地方政府在持续完善“投行思维”，充分运作人才、产业、资本等要素，逐渐提高对子基金的出资比例，降低返投要求，在招商引资上向专业化、市场化方向的转变。（中国证券报）

6、证监会：继续稳步扩大期货特定品种开放。证监会副主席方星海5月25日在第二十届上海衍生品市场论坛上致辞时指出，证监会将着力推进期货市场建设，服务国家初级产品保供稳价大局。证监会将结合现货市场变化和产业需求，及时优化合约规则和制度设计，提升交易便利性。继续稳步扩大期货特定品种开放，拓宽QFII、RQFII投资范围。加强初级产品期货市场监管和监测监控，加大对市场操纵等违法违规行为的打击力度。（中国证券报）

7、多只大牛股提示风险。随着股价被持续爆炒，提示风险的公司也越来越多。25日晚间，杭州热电、桂东电力、丰立智能、剑桥科技、中科信息等多只大牛股纷纷发布公告，提醒投资者注意投资风险。（券商中国）

—行业观察—

1、工信部等十四部门部署推进新一轮电信基础设施共建共享工作，重点推进“双千兆”网络统筹集约建设、深化“双千兆”网络共同进入、加强农村通信杆路线缆维护梳理、鼓励跨行业开放共享、加强数字化技术支撑、优化“双千兆”网络建设环境等六方面工作，其中包括推进5G异网漫游等具体举措。

2、国家能源局拟出台规定，将全国范围内接入35kV及以下电压等级电网的分散式风电项目纳入许可豁免范围，不再要求取得电力业务许可证。

3、随着市场煤价格中枢回落，用电高峰将至，火电企业盈利能力或将进一步修复。从电厂库存来看，相比历史情况，电厂陆续做好迎峰度夏准备，电厂库存维持高位，有利支持后续市场博弈。同时，长协煤保障力度持续加强，进一步支持盈利修复空间，看好煤炭持续下跌给火电行业带来的业绩弹性。

4、全球乳制品生产大国印度正面临着牛奶价格的上涨，在过去的15个月里，大约增长了14%-15%，预计直到11月份才会有所缓解。导致价格飙升的原因主要是饲料成本上升、需求增加、传染性牛病等。

5、国内氢氧化锂市场或将稳中观望运行。截止到5月25日国内工业级氢氧化锂企业均价为305000.00元/吨，较周一价格相比持平。目前成本面支撑仍存，但需求面支撑一般，预计短期内，国内氢氧化锂市场或将稳中观望运行。

6、近期，新能源赛道人气回暖，尤其是以TOPCON电池为代表的光伏电池、风电、汽车热管理等细分赛道表现较为活跃。目前，新能源行业整体估值处于历史较低水平，行业长期供需缺口仍然存在，未来增长还有较大空间。

7、商务部：当前我国汽车出口呈现了较快增长的阶段性态势，其中新能源汽车贡献了重要增量，2023年1~4月新能源汽车对汽车出口增长贡献率达到51.6%。下一步商务部将加强运输保障，扩大汽车出口运力；鼓励汽车企业与国内外金融机构合作，在依法合规风险可控的前提下，创新金融产品与服务；支持汽车企业完善国际营销和售后服务体系提升。

8、硅业分会：本周硅片价格收窄跌幅，主要原因是下游需求逐步回暖，N/P价差收窄。4月国内新增装机量再创新高主要源于分布式快速增长，目前分布式光伏新增装机占比超过50%。结合上述情况，预期短期内硅片价格有望在需求拉动下进一步止跌企稳。

9、继此前“10分钟被AI换脸骗走430万元”事件引发关注之后，5月22日，又一起AI换脸诈骗发生，安徽男子9秒被骗132万。目前AI换脸技术还出现在明星直播带货中。

—数据揭秘—

1、融资融券：5月24日，全市场融资融券余额为16117.20亿元，较前一交易日增加4.97亿元。其中，融资余额为15201.65亿元，较前一交易日增加8.95亿元；融券余额为915.55亿元，较前一交易日减少3.98亿元。中国平安、民生银行、昆仑万维融资净买入额位列前三，分别获净买入1.93亿元、1.70亿元、1.69亿元。C航天、拓荆科技、东威科技融券净卖出额位列前三，分别遭净卖出0.95亿元、0.86亿元、0.62亿元。

2、北向资金：北向资金昨日成交额为988.17亿元，成交净卖出95.62亿元，连续3个交易日净卖出。其中，沪股通净卖出50.75亿元，深股通净卖出44.87亿元。活跃个股方面，北向资金昨日净买入较多的有昆仑万维、迈瑞医疗、中际旭创、中兴通讯、华工科技，净买入金额分别为2.59亿元、1.33亿元、0.88亿元、0.38亿元、0.32亿元。北向资金净卖出较多的有贵州茅台、隆基绿能、招商银行、五粮液、中国平安，净卖出金额分别为8.25亿元、7.62亿元、7.5亿元、6.56亿元、5.47亿元。

3、龙虎榜：昨日机构席位资金合计净卖出约6.44亿元。其中，净买入的个股8只，净卖出的个股17只。机构净买入最多的股票是天孚通信，净买入金额约6943.02万元；机构净买入居前的还有银河电子、若羽臣等股。机构净卖出最多的股票是中盐化工，净卖出金额约2.43亿元；机构净卖出居前的还有中国科传、众智科技、蜂助手、迈赫股份、剑桥科技等股。

—公司要闻—

1、中国东航：C919预计将于近期投入实际运营。

2、皇氏集团：子公司中标屋顶分布式光伏设备及运维项目。

3、钧达股份：淮安一期年产13GWN型TOPCon项目正处于爬坡调试阶段。

4、拓尔思：拓天大模型预计6月底前推出。

5、天合光能：控股子公司天合富家拟进行增资扩股。

6、浙江建投：拟受让杭州云辰置业51%股权并签订合作协议。

7、凯众股份：转让苏州炯熠部分股权并引入小米智造作其战略投资人。

8、湖北宜化：控股股东拟5000万元-1亿元增持股份。

9、健盛集团：控股股东一致行动人拟以2000万元-4000万元增持公司股份。

10、杭州热电：目前股价与公司基本面严重偏离，可能存在非理性炒作风险。

11、中科信息：公司研发的技术与产品与当前的ChatGpt不存在相关性。

12、温氏股份：拟将温氏乳业35%股权转让给筠诚控股。

13、桂东电力：目前无超超临界机组和虚拟电厂业务。

14、晶雪节能：股东拟减持不超3%股份。

15、达刚控股：英奇投资拟减持不超3%股份。

16、佳力图：股东拟减持公司不超3%股份。

—全球市场—

1、美国股市：英伟达大涨24%，率领科技板块“独自狂欢”。随着周四收盘铃声敲响，英伟达维持住了高开高走的节奏，全天涨幅维持在20%上方。唯一稍有遗憾的是，尽管算力龙头全天的市值增幅超过1800亿美元，但距离苹果和亚马逊1910亿美元的历史纪录还差了一截。在英伟达大涨的同时，AMD和台积电的涨幅也超过10%，微软、谷歌也同步走高。但很显然，“英伟达们”的上涨，也令今年美股市场的不平衡变得更加剧烈。随着周五的到来，美股投资者在进入“小长假”前还有另一个问题需要考虑：美国债务上限谈判是否会在这两天出结果。

2、港股：港股低开低走全天弱势，录得三连跌，刷新去年12月以来低位；恒生科技指数跌2.25%，恒生国企指数跌2.23%。恒生行业板块再度全线下跌，汽车、航运、科技股跌幅居前。大市成交1155.47亿港元；南向资金净买入超72亿港元，腾讯控股获净买入8.21亿港元。

3、国际原油及黄金：国际油价全线下跌，国际贵金属期货普遍收跌。

4、国内期货：国内商品期货夜盘收盘，能源化工品涨跌不一，甲醇跌3.49%，燃油跌2.82%，LPG跌2.32%。黑色系多数下跌，焦煤跌4.97%，焦炭跌4.41%。农产品涨跌互现，豆油涨2.74%，棕榈油涨2.7%，菜油涨2.2%，白糖跌1.93%，菜粕跌1.7%。基本金属期货多数收涨，沪锡涨1.74%，沪镍涨1.11%，沪铝涨0.99%，不锈钢涨0.79%，沪铜涨0.63%。

5、LME期货：伦敦基本金属多数收涨，LME期铜涨1.12%报7990美元/吨，LME期锌跌2.4%报2257.5美元/吨，LME期镍涨1.73%报21090美元/吨，LME期铝涨0.41%报2214美元/吨，LME期锡涨2.73%报24620美元/吨，LME期铅涨0.66%报2062.5美元/吨。 

6、人民币汇率：周四在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0686，较上一交易日跌268个基点，夜盘报7.0795。人民币兑美元中间价报7.0529，调升31个基点。交易员表示，中间价表现符合市场预期，表明了当前监管层态度。与此同时，美国经济表现仍对美元构成支撑。

—银河看市—

整体表现：昨日A股三大指数探底回升，V型反弹形成较长下影线。全市场成交8587.69亿元，较上个交易日增加542.21亿元。陆港通北向资金净流出95.62亿元，南向资金净流入72.05亿港元。央行昨日公开市场操作净投放50亿元，货币市场利率上升。

热点主题：万得光模块(CPO)、TOPcon电池、HJT电池、光伏逆变器、光伏指数等表现活跃，中文语料库、纯碱、虚拟人、网络游戏、数字资产等表现低迷。

策略建议：前天提及昨日可能有抄底机会，昨日多数时间指数继续下行，屡次试探反弹终于尾盘得以成功。连续三天破位下跌后，空方势能有所释放，反弹动能不断积蓄，但主要是技术性反弹，其持续性有待观察，能否就此企稳开启阶段性回升，还需更多积极因素配合。关注政策变化，操作灵活机动，适度收益预期。

（秦晓斌：S0130617050016）

—基金观点—

1、景顺长城基金看好底部区域布局机会。从企业盈利角度看，预计上半年弹性较弱，若年底海外紧缩政策退出、内外需共振，则盈利增速有望加速上行。在具体的投资机会上，景顺长城基金建议关注安全主题，安全主题是未来较长时间的主线，包括半导体产业链、人工智能、数字经济、信创等板块，军工板块，医药板块和港股。

2、原油及相关产品投资价值逐步显现，可把握中长期布局机会。诺安基金表示，原油从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定、OPEC+不断减产，需求端中国原油消费逐步向好，美国成品油库存处于低位，原油库存低于过去五年均值水平，欧美经济走出衰退阴霾后需求也将修复，原油供需局面呈逐步向好态势。原油及相关产品投资价值逐步显现，可把握中长期布局机会。