政府债券收益率上升给股市的火爆涨势踩下了刹车，而股市的火热涨势在最近几天推动主要股指创下新高。在标准普尔 500 指数、道琼斯指数和纳斯达克指数周一创下历史新高后，股市略有降温，标准普尔 500 指数在选举日后首次下跌，而这一天原本会引发股市和加密货币大幅上涨。

特朗普回归引发的市场情绪弥漫于华尔街，各大股指刚刚结束了今年表现最好的一周，周一进一步上涨。股票投资者对“特朗普冲击”感到兴奋，减税和增长政策的预期激发市场经济的乐观预期。

然而，债券市场则显得更为谨慎。10 年期美国国债收益率周二攀升至 4.43%，高于周五的 4.31%，这表明通胀担忧可能会在特朗普预期的政策下加剧。许多人预计债券收益率将面临进一步上行压力，政府赤字将进一步扩大，但愿不会出现买家罢购的情况。

如果 10 年期美国国债收益率迅速达到 4.60%，那么这可能构成牛市破裂的导火索。收益率上升意味着借贷成本上升、企业利润率收紧，以及转向更安全、能产生收入的资产而非股票。迅速升至这一水平可能不仅会抑制股市上涨，还会发出一个明确信号，即任何轻松赚钱的前景都在迅速消退。

罗素 2000 指数是衡量小型股的指标，也是目前的市场宠儿，但在债券收益率飙升的重压下，该指数陷入困境。从技术角度来看，该指数目前正面临阻力位，上次阻力位出现在 2021 年末刺激措施推动的高点。要突破这些高点，需要市场维持极大的乐观情绪，在当前高收益环境下，这绝非易事。

是什么让购买任何指数变得更加危险？特朗普胜选后，美国股市的持仓量刚刚飙升至 11 年来的最高水平，这意味着投资者大量购买股票，对任何坏消息都特别敏感。当市场风险如此之高时，即使稍有风吹草动，也会引起过度反应。在这种情况下，技术障碍和市场回调的可能性汇聚在一起，让投资者紧张不安，只要有一点点麻烦的迹象，他们就会按下卖出按钮。

但在其他方面，市场热情依然强劲。比特币周二创下近 90,000 美元的新高，散户投资者纷纷涌入今年早些时候推出的加密 ETF，凸显出市场重新涌入的风险偏好。毕竟，在多种因素的推动下，比特币已日益成为对冲货币贬值的首选工具。自 2022 年以来，地缘政治紧张局势不断升级、通胀担忧持续、政府赤字不断膨胀以及对法定货币的信心减弱（尤其是在一些新兴市场）加剧了比特币的吸引力。在喧嚣中，比特币作为一座数字堡垒屹立不倒，吸引了那些希望对冲传统货币贬值的投资者的兴趣。